Lineaire Obligaties (OLO's & Groene OLO)

WAT ZIJN TERUGKOPEN (BUY-BACKS) ?

  • Een terugkoop van een OLO door de Schatkist is het tegenovergestelde van een uitgifte : de Schatkist koopt voor een bepaald bedrag aan OLO's terug in, waarna deze effecten in de regel afgelost worden.
  • De Schatkist stelt zich kandidaat om een OLO terug te kopen van zodra deze binnen 12 maanden op vervaldag komt. Dit geeft de investeerders de mogelijkheid om deze effecten vervroegd van de hand te doen. Voor de Schatkist is een terugkoop een voorfinanciering van de toekomstige vervaldag van OLO's.
  • De Primary Dealers en de Recognized Dealers kunnen via de telefoon deelnemen aan de terugkopen door de Schatkist. De transparantie van deze terugkopen is verzekerd aangezien de Schatkist op MTS Belgium gedurende minstens 4 uur per dag prijzen noteert voor de terug te kopen OLO's. De Primary Dealers kunnen dan via MTS Belgium of via telefoon hun effecten aan de Schatkist verkopen tegen de opgegeven prijs.

HOE VERLOOPT EEN TERUGKOOP VIA EEN OMGEKEERDE AANBESTEDING (REVERSE AUCTION) ?

  • Wanneer de Schatkist in één keer een groot bedrag van één of meerdere specifieke OLO’s wenst terug te kopen, kan ze hiervoor een aanbesteding organiseren. Deze keer niet om OLO’s uit te geven maar om ze terug te kopen. We noemen dit een omgekeerde aanbesteding.
  • De primary en recognized dealers dienen dan eveneens offertes in met opgave van het nominaal bedrag en de voorgestelde terugkoopprijs.
  • De Schatkist bepaalt bij een omgekeerde aanbesteding een maximumprijs waaronder alle offertes worden aanvaard.
  • De offertes aangeboden tegen de maximumprijs kunnen volledig of proportioneel toegewezen worden.

BE-Strips en fungibiliteit

Sinds 1992 kunnen zowel het kapitaal als alle resterende intrestbetalingen (of coupons) van een OLO als gedematerialseerde zelfstandige zerocoupons verhandeld worden. België was na Frankrijk (1991) het  tweede land van de Euro zone dat de splitsing van obligaties ( OLO’s)  heeft toegelaten.

Sinds 2011 werden deze zerocoupons fungibel gemaakt als zij dezelfde vervaldag hebben en dit ongeacht ze kapitaal of een intrestbetaling vertegenwoordigen. Zerocoupons kunnen terug worden omgezet naar OLO’s met dezelfde vervaldag, indien zerocoupons worden toegevoegd a rato van de resterende intrestbetalingen.

Een gevolg van fungibele strips is dat bij de wedersamenstelling synthetische OLOs kunnen worden gevormd. Aldus kan het uitstaande bedrag in een bepaalde OLO-lijn groter zijn dan het bedrag dat oorspronkelijk werd uitgegeven op de primaire markt.

Voor BE-Strips met couponvervaldag 28 maart en 28 september werden geen CAC clausules opgenomen. BE-Strips met couponvervaldag  22 juni of 22 oktober bevatten wel CAC clausules.

Voordelen van het investeren in strips

  • Coupons moeten niet geherinvesteerd worden.
  • De duratie van een strip is langer dan deze van een OLO met de zelfde vervaldag.
  • De yield curve van BE-trips is convexer dan die van de onderliggende OLO.

De prijs van BE-Strips wordt berekend als volgt

P= 100/((1+y)^(n+f))

Waarbij:

N = aantal volle jaren tussen de valutadag van aankoop en de vervaldag van de BE-Strip

F het aantal dagen tussen valutadag van aankoop en de oorspronkelijke vervaldag van de coupon (in casu 28 maart, 28 september, 22 juni of 22 oktober) gedeeld door 365 of 366

BE-Strips worden verhandeld met valuta D+2.

OLO's (Lineaire Obligaties) > Uitstaand bedrag van de gesplitste effecten (PO + BE-strips) (miljard EUR)

OLO's (Lineaire Obligaties) > Nominaal gesplitst en wedersamengesteld (miljoen EUR)

#1F497D
Wedersamengesteld
#98B954
Gesplitst

OLO's (Lineaire obligaties) > Lijnen en uitstaand bedrag op 13.12.2018

Vervaldatum Coupon ISIN Code Nr Net beschikbaar
(EUR)**
Terugkopen in portfolio
(EUR)
Afgehouden kapitaal
door splitsing (EUR)
%
28/03/2019 4.00 BE0000315243 55*     9 796 000 000.00  2 441 000 000.00     
28/09/2019 3.00 BE0000327362 67*   10 762 500 000.00  1 899 500 000.00          19 869 327.44 0.18%
28/09/2020 3.75 BE0000318270 58   19 226 000 000.00     260 000 000.00          17 666 077.26 0.09%
28/09/2021 4.25 BE0000321308 61   16 530 000 000.00     415 000 000.00            7 481 055.16 0.05%
28/03/2022 4.00 BE0000308172 48   14 024 000 000.00      60 000 000.00     
28/09/2022 4.25 BE0000325341 65   16 176 000 000.00      70 000 000.00          48 700 000.00 0.30%
22/06/2023 2.25 BE0000328378 68   13 535 000 000.00     117 000 000.00     
22/10/2023 0.20 BE0000339482 79     9 502 000 000.00                        -       
22/06/2024 2.60 BE0000332412 72   15 735 000 000.00     150 000 000.00     
22/10/2024 0.50 BE0000342510 82     7 814 000 000.00                        -       
22/06/2025 0.80 BE0000334434 74   16 452 000 000.00                        -       
28/03/2026 4.50 BE0000324336 64   10 708 000 000.00                        -       
22/06/2026 1.00 BE0000337460 77   14 388 000 000.00                        -       
22/06/2027 0.80 BE0000341504 81   13 728 000 000.00                        -       
28/03/2028 5.50 BE0000291972 31   19 344 939 136.01                        -       2 281 059 160.62 11.79%
22/06/2028 0.80 BE0000345547 85   14 724 000 000.00                        -       
22/06/2031 1.00 BE0000335449 75   11 228 000 000.00                        -       
28/03/2032 4.00 BE0000326356 66     8 204 000 000.00                        -          268 373 682.51 3.27%
22/04/2033 1.25 BE0000346552 86     4 500 000 000.00                        -       
22/06/2034 3.00 BE0000333428 73     7 784 000 000.00                        -              1 700 000.00 0.02%
28/03/2035 5.00 BE0000304130 44   19 604 692 800.00      30 000 000.00     2 692 552 029.81 13.73%
22/06/2037 1.45 BE0000344532 84     4 904 000 000.00                        -       
22/06/2038 1.90 BE0000336454 76     6 627 000 000.00                        -          111 000 000.00 1.67%
28/03/2041 4.25 BE0000320292 60   17 299 000 000.00                        -       2 538 823 381.30 14.68%
22/06/2045 3.75 BE0000331406 71     9 737 000 000.00                        -          462 300 000.00 4.75%
22/06/2047 1.60 BE0000338476 78   11 064 000 000.00                        -          136 200 000.00 1.23%
22/06/2057 2.25 BE0000343526 83     4 878 000 000.00                        -          284 500 000.00 5.83%
22/06/2066 2.15 BE0000340498 80     4 217 000 000.00                        -          385 500 000.00 9.14%
Tot.:        332 492 131 936.01  5 442 500 000.00     9 255 724 714.10  

* Terugkoop mogelijk
** Beschikbaar in de markt (uitgegeven bedrag min terugkopen)

Afgehouden kapitaal door Splitsing / Net beschikbaar splitsbare OLO lijnen :
2.78%   (9,255,724,714.10 / 332,492,131,936.01)

WAT IS EEN REPOFACILITEIT ?

  • Om de beschikbaarheid van effecten te verzekeren, heeft de Schatkist voor haar primary en recognized dealers een repofaciliteit gecreëerd. Deze maatregel beoogt het goed functioneren van de secundaire markt van OLO's en schatkistcertificaten.
  • Als er een leveringsprobleem is, stelt de Schatkist de ontbrekende effecten beschikbaar via een repo-operatie die voor 1 werkdag wordt afgesloten en die hernieuwbaar is gedurende een periode van maximaal 20 werkdagen.

WAT ZIJN DE VOORWAARDEN ?

  • De Schatkist heeft, afhankelijk van de betreffende lijnen en effecten, de maximaal beschikbare bedragen vastgesteld. Elke dealer heeft recht op een maximumbedrag van 500 miljoen euro voor OLO's en schatkistcertificaten samen.
  • De repo-rentevoet bedraagt  EONIA , verminderd met  een spread.
  • Het gebruik van de repofaciliteit dient vóór 14.30 uur aan de Schatkist aangevraagd te worden.