Les OLO sont des obligations:
- à moyen, long ou très long terme.
- libellées en EUR.
- émises par différentes voies :
- par le biais d'une adjudication basée sur les prix;
- par voie de syndication (par exemple : lors de l'émission de la première tranche d'une nouvelle ligne).
- dématérialisées tenues dans un système de comptes auquel Clearstream et Euroclear ont accès.
- émises par tranches à l'intérieur d'une ligne.
- caractérisées par un taux d'intérêt nominal et une échéance identiques à l'intérieur d'une même ligne.
- fongibles à l'intérieur d'une même ligne (c.à.d. donnant aux souscripteurs et à l'émetteur les mêmes droits et obligations).
- à taux fixe ou variable.
- strippables (pour les OLO à taux fixe uniquement).
- annoncées dans un calendrier indicatif publié en décembre et contenant certains détails des adjudications d'OLO pour l'année suivante.
En outre :
- Lors des adjudications d'OLO, l’Agence fédérale de la Dette vend les OLO existantes aux Primary Dealers.
- Les primary dealers peuvent faire plusieurs propositions de prix pour les quantités qu'ils souhaitent, en fonction de la demande qu'ils perçoivent dans le marché.
- Le montant par offre doit être un multiple de 1 million d'euros avec un minimum de 10 millions d'euros.
- A la fin de l'adjudication, l’Agence fixe un prix minimum.
- Toutes les offres soumises à des prix supérieurs à ce prix minimum sont attribuées pour leur montant total.
- Les allocations réalisées en réponse aux offres soumises au prix minimum choisi par l’Agence peuvent être réduites proportionnellement. Dans ce cas, les montants ainsi réduits sont arrondis à la tranche directement supérieure de 1 million d'euros avec un minimum de 10 millions d'euros par offre.
- L’Agence peut également, à l'occasion, organiser des « Optional Reverse Inquiries » (ORI) selon un calendrier qu’elle annonce préalablement. Les ORI sont des adjudications visant spécifiquement à aider les primary dealers à acheter des obligations difficiles à trouver dans le marché. Elles améliorent donc la liquidité du marché des OLO. L’on notera que les ORI ne donnent pas droit à des souscriptions non compétitives.
- De plus amples informations sont disponibles dans le manuel de procédure publié sur ce site.
A QUI LES OLO SONT-ELLES DESTINEES ?
Comme instrument d'investissement standardisé, les OLO sont très attractifs pour les investisseurs professionnels cherchant un investissement à la fois liquide et sûr. Les particuliers peuvent toutefois aussi acheter des OLO via leur organisme financier.
QUEL EST LE ROLE DES PRIMARY DEALERS EN MATIERE D'OLO ?
Le placement des OLO et la liquidité du marché sont assurés par le corps des Primary Dealers.
Seuls ces derniers sont autorisés à participer à une adjudication ou à une émission par voie de syndication.
